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企業(yè)境外投資研究之七：

構建“戰(zhàn)略和價值”二維一體的

中央企業(yè)境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式（中）

楊凱越

編者按：隨著“雙循環(huán)”戰(zhàn)略、“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的深入推進實施，對企業(yè)境外投資開展系統(tǒng)研究，探索如何更高質(zhì)量地開展境外投資，成為當前一項重要和緊迫的任務。我國擁有堅韌完整的產(chǎn)業(yè)鏈、高效穩(wěn)定的社會治理和廣闊開放的消費市場，有望擔當全球經(jīng)濟治理的改革者、國際供應鏈的樞紐站、跨國資本技術要素的集納方，以強大的兼容力、吸引力、整合力，為開拓新時代更高水平、更寬領域的國際共贏格局貢獻中國力量。本公眾號將企業(yè)境外投資研究成果以系列文章的形式陸續(xù)刊發(fā)，第一至第五部分是關于全球與我國境外投資的情況分析，第六部分起將從戰(zhàn)略引領、價值創(chuàng)造的視角，以中央企業(yè)為主體，著重探討通過構建“戰(zhàn)略和價值”二維一體的境外投資模式，對境外投資決策進行分析和研判，對境外投資項目進行分類組合與資源配置，培育和壯大中央企業(yè)在特定的某個方面或多個方面可能存在的突出競爭優(yōu)勢。本文是研究報告的第七部分，供業(yè)界同仁參考。

一、中央企業(yè)境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式的構建思路

（一）系統(tǒng)分析構建，精準目標制定

通過構建一套有實踐指導意義的高質(zhì)量發(fā)展模式，有助于在特定的發(fā)展階段、特定的時間節(jié)點對中央企業(yè)的境外投資情況進行分析和研判，厘清中央企業(yè)通過境外投資服務于其建設跨國企業(yè)乃至世界一流企業(yè)的目標和路徑，更好設定在建設世界一流企業(yè)過程中中央企業(yè)境外投資的發(fā)展方向、發(fā)展方式和發(fā)展目標，培育和壯大中央企業(yè)在特定的某個方面或多個方面可能存在的突出競爭優(yōu)勢。

通過系統(tǒng)性的發(fā)展模式構建，從企業(yè)發(fā)展階段的角度看待企業(yè)境外投資問題，可以避免對企業(yè)前序及所處發(fā)展階段個別競爭優(yōu)勢的過度關注和聚焦，避免忽略企業(yè)發(fā)展階段與境外投資發(fā)展的互動聯(lián)系和動態(tài)發(fā)展關系。境外投資并非是獨立存在，而是存在于企業(yè)發(fā)展系統(tǒng)中，屬于整體中的一部分，且不同要素之間存在關聯(lián)互動的認知關系。例如，擁有稀缺的、有價值的和難以模仿的異質(zhì)性資源并不能確保企業(yè)的境外投資一定能實現(xiàn)價值，資源只有在被評價、控制和合理配置時才會獲得價值，而企業(yè)資源的配置整合遠遠不是企業(yè)境外投資單獨考慮的事情，而必須從企業(yè)發(fā)展整體來進行調(diào)配，必須從較為系統(tǒng)的角度來分析中央企業(yè)內(nèi)部不同要素之間的協(xié)同與匹配，在此基礎上促使境外投資取得好的整體績效，從而克服專注于特定要素而可能出現(xiàn)的“木桶效應”。

從中央企業(yè)個體的角度而言，企業(yè)有必要關注和研究世界一流跨國企業(yè)的歷史發(fā)展演化過程，其境外投資發(fā)展的歷史脈絡，不同發(fā)展階段的企業(yè)境外投資特定情景、背景及其階段性特征，形成跨國企業(yè)成長及其伴生的境外投資活動規(guī)律認知。例如，在不同階段中，企業(yè)需要獲取和占有何種資源、需要具備和提升哪些能力、需要圍繞何種對象來創(chuàng)造、優(yōu)化和鞏固跨國價值鏈條等等。只有通過對這些更為細化的問題進行深入探討，才能真正幫助中央企業(yè)學習和借鑒世界一流跨國企業(yè)的先進投資經(jīng)驗和歷史教訓，結合企業(yè)自身實踐進行精準的境外投資發(fā)展目標定位和戰(zhàn)略制定。

（二）關注重點要素，動態(tài)調(diào)整優(yōu)化

發(fā)展模式的構建往往是局部帶動整體，局部的改變可以“牽一發(fā)而動全身”。從系統(tǒng)分析的角度，構建高質(zhì)量的境外投資發(fā)展模式也無需將所有因素都囊括在內(nèi)，而應以解決境外投資面臨的主要問題以及涉及的主要關系、主要矛盾為突破口，次要問題、次要矛盾可能隨著主要問題、主要矛盾的解決而消失。因此，針對中央企業(yè)境外投資的認識，不僅需要甄別某一要素可能對企業(yè)境外投資的影響，還要注重在企業(yè)發(fā)展框架下與企業(yè)境外投資相關的核心利益要素和非核心要素，以及次要關系要素之間可能存在的協(xié)同、交互等作用機制，才能更深入地理解企業(yè)要進行高質(zhì)量的境外投資，到底需要在哪些方面進行投入，如何進行有效合理配置，以及需要圍繞企業(yè)現(xiàn)實基礎制定哪些有效的戰(zhàn)略措施等。

但第一階段主要問題、主要關系、主要矛盾的解決，以及核心價值、競爭重點的轉變，也可能使次要問題、次要關系、次要矛盾上升為主要問題、主要關系、主要矛盾。因此發(fā)展模式的構建是一個螺旋式構筑、上升、改進的過程。大部分企業(yè)要從境外投資的局部要素優(yōu)化開始，對境外投資活動乃至企業(yè)發(fā)展整體帶來高質(zhì)量的轉變。境外投資達到高質(zhì)量的發(fā)展也不可能是一蹴而就，而是需要經(jīng)歷一個過程，除了需要在一些要素上具有比較優(yōu)勢和競爭力之外，還需要歷經(jīng)時間的檢驗來證明這些要素的確是在特定的國家、地區(qū)，在特定的經(jīng)濟社會環(huán)境中發(fā)揮出了重要的作用。

境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式的構建也并不致力于用一個模式框定所有的投資行為，具體的投資決策必須“一行一策、一企一策、一項目一策”，中央企業(yè)也必須能夠因地制宜和因勢利導，不能過于依賴和迷信某一種固定的投資模式。一方面，如果企業(yè)本身在宏觀環(huán)境變化和科學技術更替面前不思進取，則可能導致最終該投資模式下的投資結果不符合預期；另一方面，如果不能夠依據(jù)企業(yè)特性將投資模式適應企業(yè)自身情況，則可能因為缺乏適應性和創(chuàng)新性，而使得投資模式走向失敗。

事實上，動態(tài)追蹤也包括了推動中央企業(yè)涉及投資（包括境內(nèi)和境外）的持續(xù)變革和創(chuàng)新，從而推動中央企業(yè)形成新的戰(zhàn)略投資思維和戰(zhàn)略措施組合，對資源進行重新的定義、創(chuàng)造、演化和重構，使資源能以一種全新的方式來服務和支撐中央企業(yè)的國際競爭優(yōu)勢，但這依然屬于未能得到完全認識的理論問題。因此中央企業(yè)高質(zhì)量投資的模式構建，要結合基于靜態(tài)要素和動態(tài)追蹤的綜合認知。只有基于動態(tài)過程追蹤，才能更好地理解中央企業(yè)從國內(nèi)一流企業(yè)向世界一流跨國企業(yè)發(fā)展的模式，對瞬息萬變的全球資源進行戰(zhàn)略性分析，對境外投資的內(nèi)容、結構和途徑進行及時調(diào)整優(yōu)化，并進一步形成中央企業(yè)境外投資的戰(zhàn)略發(fā)展思維，從而對高質(zhì)量境外投資發(fā)展模式的成熟構建和最終實現(xiàn)，有更清晰的認知。

（三）建立“戰(zhàn)略、價值”二維一體的發(fā)展模式

一方面，由于中央企業(yè)的特殊職能和責任，中央企業(yè)承擔了很多政策性投資任務。但僅依靠政策導向等缺失核心價值判斷的境外投資思維和活動可能成為核心剛性，阻礙企業(yè)適應國際性的競爭環(huán)境。另一方面，中央企業(yè)以單個項目為對象的標準化和流程化境外投資管理和運營，以及境外投資的內(nèi)外部約束，容易使中央企業(yè)缺乏對戰(zhàn)略落實的整體把握，且缺失對國際市場的敏銳度，阻礙中央企業(yè)建設開拓創(chuàng)新導向的境外投資管理制度或體系，阻礙中央企業(yè)境外投資效益的提升。

境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式的構建過程是弄明白產(chǎn)生優(yōu)秀投資效益、創(chuàng)造優(yōu)秀投資價值的過程，并能夠形成完整的實施路徑以便在中央企業(yè)實施。境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式不應只注重某幾個財務數(shù)據(jù)本身，還應關注幾組數(shù)據(jù)的分類和排列組合，否則往往容易流于形式。本研究旨在從戰(zhàn)略和價值維度對境外投資的決策邏輯進行梳理，形成二維引領的境外投資發(fā)展模式。

戰(zhàn)略維度是以戰(zhàn)略為引領，開展中央企業(yè)境外投資。戰(zhàn)略的核心價值作用在于幫助企業(yè)培育競爭優(yōu)勢，并在社會分工大系統(tǒng)中將自身的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化以及企業(yè)與環(huán)境的長期和諧。中央企業(yè)境外投資的戰(zhàn)略既是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，又是境外投資單元個體戰(zhàn)略的協(xié)同集合，包含了影響企業(yè)境外投資主要經(jīng)營單元戰(zhàn)略的關鍵因素，如業(yè)績期望、價值觀、業(yè)務領域、核心技能、未來經(jīng)營環(huán)境等。如何善于將企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與全球市場規(guī)模進行結合，對于中央企業(yè)未來發(fā)展至關重要。

價值維度是以價值為核心，開展中央企業(yè)境外投資。以價值為核心，一方面可以推進中央企業(yè)重新審視境外投資活動的意圖，重視評估境外投資項目的價值，包括經(jīng)濟價值和社會價值，重塑企業(yè)的境外投資價值觀，檢驗企業(yè)的發(fā)展價值觀；另一方面可以敦促中央企業(yè)重視企業(yè)境外投資活動價值定位，乃至企業(yè)在全球價值鏈的定位，以境外投資項目的價值取向作為企業(yè)在全球社會發(fā)展中的價值印證，提升中央企業(yè)的全球價值鏈地位。

二、形成中央企業(yè)境外投資高質(zhì)量發(fā)展模式的基本路徑

（一）建立以戰(zhàn)略為引領的高質(zhì)量發(fā)展模式

以戰(zhàn)略為引領，解決的是中央企業(yè)境外投資長遠性、根本性的重大方向問題。中央企業(yè)境外投資的最高目標如果僅是境外投資項目的利潤和現(xiàn)金流，則其布局和發(fā)展不可能持續(xù)、長久。戰(zhàn)略引領，要求中央企業(yè)具備更高視野的企業(yè)發(fā)展觀，制定更高視野的投資發(fā)展路線，不局限于獲取商業(yè)價值領域的成就，而是主動將企業(yè)的發(fā)展與世界的發(fā)展相聯(lián)系，具備意圖改變和影響世界的魄力和行動力。以戰(zhàn)略為引領的境外投資的目標在于發(fā)掘為企業(yè)創(chuàng)造價值、為社會貢獻價值的項目。戰(zhàn)略引領的境外投資，實質(zhì)上發(fā)掘了企業(yè)的自我核心價值觀，并由此給企業(yè)境外投資帶來持久的發(fā)展動力，不論企業(yè)境外投資是在哪個領域、哪個行業(yè)、哪個區(qū)域，戰(zhàn)略將始終為境外投資活動指引前進的方向。戰(zhàn)略引領的目的在于幫助企業(yè)把關大局方向、培育競爭優(yōu)勢，并在國際產(chǎn)業(yè)分工大系統(tǒng)中將自身的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化以及企業(yè)與環(huán)境的長期和諧。

（二）建立以價值為核心的高質(zhì)量發(fā)展模式

圍繞核心價值搭建并調(diào)整境外投資業(yè)務架構，保證主要產(chǎn)品或服務，始終建立在核心能力的基礎上。以長期持續(xù)創(chuàng)造價值為目標，集中精力投資核心項目、核心業(yè)務，同時確保投資行為能夠服務于核心業(yè)務，致力于將企業(yè)建設成為核心業(yè)務領域的行業(yè)領導者或強有力的追隨者，并服務于中央企業(yè)建設成為世界一流企業(yè)的行動目標。境外投資核心項目及核心業(yè)務可能存在于多區(qū)域、多領域，應確保核心投資與核心業(yè)務之間能形成良好的戰(zhàn)略協(xié)同，各業(yè)務和項目之間能相互支撐、相互促進，從而以境外投資所屬的各業(yè)務板塊的協(xié)同能力為基礎形成企業(yè)的核心競爭價值。

（三）形成從戰(zhàn)略引領到價值實現(xiàn)的境外投資閉環(huán)

圖1 從戰(zhàn)略到項目的價值閉環(huán)

在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃階段，價值規(guī)劃是一個關鍵的方面。企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的目標是確定企業(yè)長期的發(fā)展方向和目標，而價值規(guī)劃則是將戰(zhàn)略轉化為實際的經(jīng)濟價值。企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃階段需要明確企業(yè)的核心價值主張和競爭優(yōu)勢。這涉及確定企業(yè)在市場上創(chuàng)造價值的方式和要素，如產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶體驗、成本效益等。在這個階段，企業(yè)需要考慮市場需求和變化趨勢，分析自身創(chuàng)造價值的各個環(huán)節(jié)和活動，明確核心價值主張，評估和選擇與其戰(zhàn)略目標相符的價值創(chuàng)造領域，規(guī)劃和實施有效的價值創(chuàng)造策略，確保企業(yè)的戰(zhàn)略能夠持續(xù)地創(chuàng)造價值、價值創(chuàng)造能夠持續(xù)支持企業(yè)戰(zhàn)略，以實現(xiàn)戰(zhàn)略目標和持續(xù)的價值增長。

在企業(yè)戰(zhàn)略落地階段，實際也是價值實現(xiàn)的重要階段。在企業(yè)戰(zhàn)略實施的過程中需要將戰(zhàn)略目標具體化為可執(zhí)行的行動計劃，這包括確定資源分配、制定目標和指標、明確責任和權責關系等。在境外投資方面，則需要將企業(yè)戰(zhàn)略落實為境外投資項目的計劃，其實質(zhì)是通過投資實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，并通過投資項目價值的實現(xiàn)，體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略在項目層級的價值。在企業(yè)戰(zhàn)略落地和實現(xiàn)階段，需要進行有效的資源配置和管理，這涉及到將有限的資源，包括資金、人力、技術等分配到最有價值的領域，以實現(xiàn)戰(zhàn)略目標和最大化經(jīng)濟價值。在投資項目領域，則直接涉及項目的決策和對項目資源的支持和分配。

簡言之，通過構建從戰(zhàn)略引領到價值實現(xiàn)的二維一體境外投資模式，將以戰(zhàn)略為引領的高質(zhì)量發(fā)展模式和以價值為核心的高質(zhì)量發(fā)展模式進行結合，實現(xiàn)從企業(yè)層的戰(zhàn)略到具體投資項目落地的閉環(huán)決策和管理。

（未完待續(xù)）